【MBA新闻网讯】中国经济前三季度成绩单日前出炉：GDP同比增长6.2%。增速虽有所放缓，但仍符合预期。在内外诸多挑战下，这一成绩实属不易。

　　放眼未来，怎样才能维持高质量、可持续的增长?产业变迁中，企业应该抓住哪些机会?北京大学光华管理学院院长刘俏教授在近日举行的《哈佛商业评论》中国年会上，以“从大国经济演进的视角看产业变革”为主题，对中国经济中长期发展的核心问题进行了深入分析。

精彩观点摘选

　　● 中国经济发展最大的不确定性，是高速增长阶段(工业化进程)结束之后，如何保持全要素生产率(TFP)的增速。

　　● 到2035年中国要基本实现社会主义现代化的目标，TFP的年增速必须达到2.5%—3%。

　　● TFP增速的来源，包括再工业化、新基建、大国工业，以及产业变迁过程中资源重新配置带来的效率提升等。

　　● 把中、长期的结构性挑战误认为是中、短期宏观政策问题是极其危险的;应对挑战需要用结构性的方法，依靠结构性力量。

　　● 中国发展模式不是固定不变的概念或思维框架。

　　(以下内容根据演讲速记整理，有删减)

　　高速增长“密码”

　　中国经济过去40多年的发展速度有多快?数据是最好的答案：

　　中国大约8亿人口摆脱了贫困，创下全球有史以来反贫困方面最杰出的成就;中国制造业占全球制造业的比例从1%激增到25%;中国完成了12.7万公里的铁路建设、13万公里的高速公路建设和2.5万公里的高速铁路建设;中国的应用型高新技术快速发展，2017年移动支付交易规模超过200万亿元、稳居世界第一，新能源汽车行业发展迅猛、连续三年销量稳居世界第一……

　　那么，中国为什么能创造这些奇迹?从宏观角度分析，有四大原因：

　　第一，政府顶层设计与激发底层活力结合，使得大规模生产和产业的崛起成为可能，进而完成工业化进程。

　　第二，积极参与全球产业链的分工布局，对外开放并积极参与国际市场的竞争，逐渐从价值链的低端领域向高端领域迈进，这一过程伴随着全要素生产率(TFP)的提升。

　　第三，持续不断的制度创新，带来了资本也激发了活力，有利于资源更有效地配置，进而提高全要素生产率(TFP)。

　　第四，相对稳定的经济发展环境，审慎有序的货币和财政政策相配合。

　　从微观基础分析，中国企业在迅速崛起：《财富》全球500强中(含台湾地区)，中国企业在数量上已超美国。当然，这些企业大多集中在要素领域。以A股市场为例，市值排名前十位的企业除茅台外全是提供要素(资金、原材料)的企业。

　　从宏观到微观均可以看出：伴随着工业化进程的全要素生产率(TFP)的高速增长，是中国经济高速增长的“密码”。

　　最大的不确定性

　　经济高速增长时代已结束，未来最大的不确定性在于如何保持全要素生产率(TFP)的年均增速?这是一个很大的挑战。

　　经过40年的高速发展，中国目前的全要素生产率(TFP)是美国的43%。换言之，在同样的生产要素条件下，一人一台机器，中国生产的产品数量只有美国的43%。

　　光华思想力课题组测算，到2035年中国基本实现社会主义现代化的目标时，在全要素生产率(TFP)方面至少应达到美国的65%左右，这要求中国TFP的年增速比美国高出1.95个百分点。美国TFP的平均增速为0.7%—1%，相应地，中国的年增速就必须达到2.5%—3%。

　　在中国工业化进程几乎已结束的情况下，要实现这一增长目标难度很大，也面临诸多不利因素。例如：

　　第一，服务业占主导的产业结构不利于全要素生产率(TFP)的提升。工业化时代适合全要素生产率(TFP)保持高速增长，但中国工业化进程基本结束，到2035年，服务业的GDP占比将达到65%，在服务业领域保持高TFP年增速并不容易。

　　除了服务业，还要关注农业。目前，农业对GDP的贡献是7%多一些。农业用了27%的劳动力。2035年，农业的比重将降至3%，农业就业人口占劳动力总人口的比例不过4%，也就意味着，未来16年，20%—25%的就业人口，需要从农业、低端制造业流向高端制造业与服务业，劳动力将重新配置，必然面临艰巨的挑战，这就是新变局的不确定性。

　　第二，“人口的老龄化”。2035年，中国人均GDP将达到3.5万国际元，对应日本2004年的水平。同等的收入水平下，中国老龄化的程度将达到23.29%，日本在同等收入水平下不过14.15%。这表明，2035年，中国老龄化问题将更加严重。人口老龄化带来的储蓄率下降，未来投资率会受到影响;对需求端的要求也在变化。在此背景下，中国产业结构如何顺应人口变迁的影响，是新变局下的巨大挑战。

　　第三，中国人均资本存量只有发达国家的三分之一，投资空间很大，但是，提升投资资本的收益率非常关键。以上市公司为例，中国上市公司的投资资本收益率(ROIC)乏善可陈：20多年来平均收益率不过3%，这一数字非常低，所以，提升上市公司的投资资本收益率也很重要。

　　四大结构性力量

　　把中、长期的结构性挑战误认为是中、短期宏观政策问题是极其危险的，应对挑战需要用结构性的方法。对于未来，我持乐观态度，中国在推动全要素生产率(TFP)增速方面仍有很多利好的结构性力量。

　　第一，中国经济的“再工业化”，也就是“产业的数字化转型”。利用互联网大数据驱动产业的变革，可以带来全要素生产率(TFP)的提升空间。

　　第二，“新基建”——“再工业化所需的基础设施”。围绕产业变革、产业互联网所配套的基础设施建设，如5G基站、云计算设备等。

　　第三，“大国工业”。如发展民用航空等大工程、大工业，会继续提升全要素生产率(TFP)。

　　第四，“产业变迁”带来的机会。这个过程中，资源需要重新配置，也会带来效率的提升。

　　推动全要素生产率(TFP)主要靠两点：技术和激励机制。除技术外，“制度改革”和“进一步的改革开放”能形成一个庞大的制度红利空间，合在一起也许会创造出“保持全要素生产率(TFP)较高增速”的奇迹。

　　需求端决定产业格局

　　2018年中国GDP总量为90万亿元，到2035年，会是多少?光华思想力课题组测算，到2035年，按2018年的名义价格，中国GDP预计能达到210万亿元，相当于从经济意义上再造一个中国。

　　增长的新动能从哪里来呢?需求端的发展决定了2035年的产业格局。

　　2035年，人均GDP将趋近2.2万美元(按现在汇率)或是3.5万国际元(按购买力平价)。按后者计算，与现在韩国的水平大致相当。

　　居民消费率将从现在的38%增加到58%;服务消费占总消费的比例将从目前的44.2%增长到60%以上。

　　中国将拥有超过5亿的“90以后”，2.5-3亿受过大学教育的劳动力人口，高质量的劳动力将为产业升级提供创新和人力资本的保障。

　　按上述假设估测，金融资产达到840万亿元;居民消费122万亿元，其中服务消费达到73万亿元，医疗大健康GDP达到21万亿元，金融行业16.8万亿元……

　　依据上述需求数据，可以预测，新的产业机会主要分布于四大产业门类：

　　第一，新兴工业，包括高端制造业、IT制造业和清洁能源;

　　第二，新消费，包括电动汽车、娱乐产业和教育产业;

　　第三，互联网，包括电商、游戏、金融科技;

　　第四，健康产业，包括医疗健康服务和医疗保险等;

　　这四大产业门类的增速将是GDP的3倍以上，年均近20%。

　　透过上市公司的变化，也可以看到中国产业的变迁“未来可期”：从1997年到2007年，再从2007年到2017年，市值前十名的公司，所属行业一直在变化。

　　中国发展模式不是固定不变的概念或思维框架，而是随时间变化而不断变化的思维探索和实践探索的集成。中国发展模式的普适性不在于提供所有问题的答案，而在于以开放的精神、实事求是的态度，直面发展中的第一性问题，并不断探求以现实可行的方法去破解这些问题。

　　以过往为序章，所有关于未来的答案隐藏在现在!

　　版权声明：本文转载自北大光华管理学院微信公众号，如有侵权请电话联系17800253047。

　　更多院校MBA项目招生信息请戳链接：http://yuanxiao.mbanews.net/